요즘은 미국 트럼프 대통령이 대 중국 관세를 낮추고 자동차 부품에는 관세를 부과하지 않는다는 등 주식 시장에 우호적인 발언을 쏟아내네요. 이 때문에 미국 주식시장의 하락세는 잠시 멈추고 숨을 고르고 있는 것으로 보이고요. 20일 전에 오랜만에 부산을 떨며 비정기 고객 레터를 작성해 보내드린 것이 무색할 정도입니다. 이런 변동성 장세에 나름대로는 단련되어 있어 의연한 척은 하지만 저도 사람인데 조금도 겁나지 않을 수는 없겠죠. 가치 투자니, 역발상 투자니 해도 주가는 내리는 것보다는 오르는 것이 기분 좋습니다. 더퍼블릭의 포트폴리오 회복률이 시장보다 훨씬 높아 안도감이 드는 것도 어쩔 수 없네요.

제가 미국 생활을 시작한 것이 지난해 4월이니 벌써 1년이 훌쩍 넘어가고 있어요. 미국에서 경험한 것도 많지만 짧은 기간에 목표한 바를 다 이루지 못한 것 같은 마음에 아쉬움이 남습니다. 남은 시간 동안 더 많은 것을 경험하고 돌아가려고 합니다. 그러고도 못 다한 것들은 나중에 만들어질 더퍼블릭 아메리카가 해야할 일들로 남겨두려고요. 반대로 보면 이제는 다시 한국에서 해야 할 일들을 더 잘할 수 있게 될 거라는 기대로 다른 희망이 생기기도 하고, 여러분들을 직접 뵐 수 있는 기회도 다시 많이 만들어 보려 합니다. 

미국에 있는 제게 부탁하거나 제안할 것들이 있다면 언제든지 알려 주세요. 회사 전화나 이메일, 제 인스타그램이나 유튜브와 같이 다양한 채널이 열려 있답니다.

《주식 투자는 해시계처럼 해야 한다.》 해시계가 어떻게 생겼는지는 아시죠? 뾰족한 침이 태양의 움직임에 따라 만들어 내는 그림자를 이용해 시간을 가늠할 수 있게 하는 인류 최초의 시계죠. 

하루 중 동쪽에서 떠올라 중천을 지나 서쪽으로 지는 태양과 땅 위에 서있는 사람을 상상해 볼까요? 너무 힘들까요? 사람 대신 땅에 꽂아 둔 막대기로 바꿔 보죠. 움직이지 않는 막대기는 기업, 움직이는 태양은 투자 심리나 사업의 흥망성쇠 사이클, 그림자는 주가 또는 투자의 기회라고 하더군요. 새벽녘을 지나 일출이 시작되면 그림자가 서쪽으로 길게 만들어지면서 짙어지기 시작해요. 가장 투자하기 좋은 시기를 뜻합니다. 그러다가 해가 막대기 바로 위 중천에 뜨면 그림자는 아주 짧아지거나 거의 보이지 않게 되죠? 잃지는 않지만 벌기도 어려운 시기라고 볼 수 있어요. 그러다가 시간이 지나 어스름 해가 서쪽으로 저물기 시작하면 그림자는 동쪽으로 길어지며 점점 힘을 잃어 갑니다. 사업의 성장이 정체되고 있거나 내리막이 시작되었거나 투자자의 관심에서 멀어지고 있는 것으로 빗대어 볼 수 있겠네요. 

우리가 주식 투자를 할 때 가장 중요한 것은 무엇일까요? 막대기(기업)와 태양(사업, 투자 심리)을 분석하는 것은 물론 중요하지만, 돈을 벌게 해주는 것은 그림자죠. 그렇다면 우리가 해야 할 일은 길고 튼튼하게 서있는 막대기를 찾는 것, 그리고 해가 떠오르는 일출의 타이밍을 찾는 것입니다. 이것이 저희가 하는 일이기도 합니다.

김장하 선생은 어려운 형편 때문에 삼천포의 한 한약방에서 점원으로 일하면서도 독학으로 만 18세 전국 최연소 한약업사 시험에 합격한 분이예요. 그리고 약관의 나이에 당시 사천군에 남성당한약방을 열어 큰돈을 벌었고 이후에 진주로 이전해 성업을 이어갔죠. 당시 전국에서 세금을 가장 많이 낸 한약방일 정도로 돈을 많이 벌었지만 자신을 위해서는 옷 한 벌, 차 한 대, 집 한 채도 아끼는 청빈한 삶을 산 반면 번 돈은 거의 모두 지역사회를 위한 지원하거나 수많은 사회운동과 자선사업을 통해 나눔을 실천해온 독지가였습니다. 학교를 지어 운영하다가 국가에 기부채납하는가 하면 형편이 어려운 학생들이 공부할 수 있도록 장학금을 지급하고(수혜자가 1,000명이 넘는다고 해요), 노동이나 여성 문제 같은 갖은 사회적 운동에도 지원을 아끼지 않았습니다. 그러면서도 이름 한 자 남기지 않아 누구도 그의 이름을 알지 못했죠. 지역의 소문으로만 돌던 이야기들을 경남도민일보 김주완 기자가 어렵게 취재해서 《줬으면 그만이지》를 펴냈고 영화 《어른 김장하》로 나오면서 겨우 알려지게 된 거예요.

투자를 업으로 삼으면 이재에 예민해지죠. 눈에 보이지 않는 위험을 회피하고 자산의 안전을 담보하기 위해서 안타깝지만 불가피하게 타인의 진정성에 대해 의심을 품게 됩니다. 그래서 기부를 하거나 사회 운동을 하는 사람들에 대해서도 보통 숨겨진 이면이 있을 것이라 생각하는 편입니다. 김장하 선생이 주신 감동과 울림 덕분에, 내가 너무 투자에만 매몰되어 있었던 것은 아닌지 되돌아보게 되었어요. 그리고 제가 돈을 버는 목적도 다시금 되새겨봅니다. 세상은 이런 분들이 바꿔 나가는 것이고 저도 작게라도 동참하고 싶은 마음의 싹이 돋았다고 할까요?

* 확인해보니 영화 《어른 김장하》는 넷플릭스에 올라와 있네요. 

‘케이팝 위기론’. 최근 심심치 않게 들을 수 있는 표현입니다. 그리고 투자를 하는 우리는 이 표현을 그냥 관심을 끌기 위한 자극적인 헤드라인으로만 생각하지 않아야 하죠. 10년 이상 꾸준히 우상향하던 음반 판매량이 처음으로 꺾였고, 2024년 이후 초동 100만 장 판매를 넘긴 앨범은 손에 꼽을 정도라고 해요. 그저 “요즘 K팝이 예전 같지 않아.”라고 넘기지 않고 산업 전체의 성장 방정식이 구조적으로 흔들리고 있는 것은 아닌지 투자자의 눈으로 점검해 볼 시점이라고 생각합니다. 같은 모습으로 영원히 성장하는 산업은 없죠. 성장은 늘 변화와 함께 갑니다.

K팝 위기론의 중심에는 '플레이어의 공백'과 '시장의 방향 상실'이라는 두 가지 키워드가 있습니다. 부인할 수 없는 K팝의 중심인 BTS의 군백기, 세븐틴의 연속 입대, 블랙핑크의 비활동 기조 등은 시장을 지탱하던 핵심 상품의 약화로 이어졌습니다. 이들의 공백을 메워줄 차세대 그룹들은 존재하지만, 아직 대중성이나 확장성 측면에서 ‘팬덤 바깥’으로 나아가는 데 아주 성공적이라고 보기 어렵습니다. 그동안은 팬덤의 열정으로 축적해온 케이팝의 성장 모멘텀이 아직 대중 시장에서는 유효한 해답을 찾지 못한 모습이라고 보입니다.

한편, 외부 변수들도 녹록지 않죠. 일본은 자국형 K팝이 주류로 자리 잡으면서 K팝과의 경합 구도를 만들고 있고, 중국은 아직까지 한한령의 여파가 이어지고 있는 와중에 내수 불경기가 겹쳐 있는 상황입니다. 아시아의 전통적인 수출 채널이 막히면 K팝은 미국이라는 ‘고비용 고경쟁’ 시장에 더욱 의존하게 될 수밖에 없죠. 이는 소수 대형 기획사를 제외한 대부분의 회사들에게는 생존 자체를 위협받게 되는 구조입니다.

하지만 이 위기는 곧 기회의 다른 말이죠. 지금은 케이팝이 좀 더 ‘지속 성장할 수 있는 산업 모델’로의 전환을 도모할 수 있는 분기점일 수도 있다고 봅니다. 그동안 지나치게 부풀려져 있었던 팬덤 중심의 음반 판매는 이제 공연, IP, 브랜드 협업 등 다양한 비즈니스 포맷으로 전환, 확장해야 할 때라는 것. K팝은 이제 "어떤 비즈니스모델로 누가 더 잘 벌 수 있는가?＂의 게임으로 이동하고 있습니다. 팬덤만으로 주가를 정당화하던 시대는 지나가고 있고, 이제는 IP 운영능력, 글로벌화와 현지화, 음악적 신뢰도라는 보다 정형화되고 현실적인 기준이 성패를 가를 것입니다.

K팝 투자자라면 지금은 K팝의 위기를 기회로 바꿀 수 있는 진짜 실력 있는 콘텐츠 기업을 골라내어야 할 타이밍입니다. 팬덤 시장을 넘어 대중 시장과 비즈니스 생태계를 동시에 공략할 수 있는 기획사라면, 오히려 이 정체 국면에서 재평가를 통해 말 그대로 ‘싼‘ 기업으로 평가 받는다면 그것은 곧 투자의 기회가 될 수 있으니까요